日期：2022-12-07 20:26:44瀏覽量：86309
臺(tái)達(dá)伺服電機(jī)用減速機(jī)與減速器行業(yè)翹楚，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)
公司主要產(chǎn)品包括精密減速器、傳動(dòng)行星減速器、各類小型及微型減速電機(jī)等，其中減速機(jī)電機(jī)收入占比達(dá)到70%-80%，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人、智能物流、新能源、工作母機(jī)等領(lǐng)域以及食品、包裝、紡織、電子、醫(yī)療等專用機(jī)械設(shè)備。受益于臺(tái)達(dá)伺服電機(jī)用減速機(jī)制造業(yè)回暖設(shè)備投入增加，2017年前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.62億，同比增長(zhǎng)40.43%，凈利潤(rùn)4587萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)66.84%，綜合毛利率32.16%，總體保持平穩(wěn)。
智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)不斷提升產(chǎn)品高端需求
目前我國(guó)機(jī)械設(shè)備制造業(yè)規(guī)模已超過日本和美國(guó)，成為全球第一，減速器、減速電機(jī)作為各類機(jī)械設(shè)備不可替代的動(dòng)力傳動(dòng)和控制應(yīng)用零部件，需求持續(xù)擴(kuò)大。在國(guó)家推進(jìn)智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，精密減速器、精密減速電機(jī)作為關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的基礎(chǔ)，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也將帶來新的需求，例如工業(yè)機(jī)器人將帶動(dòng)精密減速器需求，智能物流將帶動(dòng)滾筒電機(jī)、無刷直流減速電機(jī)的需求，高端需求將不斷提升。
我國(guó)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)快速發(fā)展，RV減速器市場(chǎng)空間巨大
根據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量為8.7萬(wàn)臺(tái)，并且未來幾年將保持25%左右的符合增速，由此估計(jì)我國(guó)工業(yè)機(jī)器人減速器行業(yè)每年至少有幾十億元的市場(chǎng)空間。并且，RV減速器作為傳動(dòng)部件，廣泛應(yīng)用于機(jī)床刀塔、機(jī)械旋轉(zhuǎn)軸、行走機(jī)械傳動(dòng)部件等領(lǐng)域，市場(chǎng)空間巨大。
RV減速器國(guó)產(chǎn)化有望突破，機(jī)器人行業(yè)將進(jìn)入爆發(fā)期
RV減速器作為工業(yè)機(jī)器人核心部件，成本占比高，而國(guó)產(chǎn)化將大幅降低機(jī)器人成本，從而促進(jìn)工業(yè)機(jī)器人的行業(yè)應(yīng)用。公司從2012年開始開發(fā)RV關(guān)節(jié)機(jī)器人專用減速器，目前已完成RV擺線針輪減速機(jī)9種以上規(guī)格產(chǎn)品的開發(fā)，并通過第三方機(jī)構(gòu)測(cè)試，性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。我們認(rèn)為，公司已在RV減速器上持續(xù)投入研發(fā)長(zhǎng)達(dá)6年，目前已具備小批量供貨能力，未來RV減速器國(guó)產(chǎn)化有望獲得突破。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤(rùn)分別為6806萬(wàn)、9626萬(wàn)和1.30億，對(duì)應(yīng)PE分別為57倍、41倍和30倍，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
臺(tái)達(dá)伺服電機(jī)用減速機(jī)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資整體下行風(fēng)險(xiǎn)；RV減速器推進(jìn)不及預(yù)期。
